► 鏈上活動數據和交易市場表現呈現背離。
► 鏈上趨勢正在重現 2020 年下半年情景。
比特幣上週闖破 5 萬美元大關，以太幣也在本週二跨越 3,500 美元阻力，兩大領頭羊都出現了明顯的看漲情緒。市場回溫的同時，鏈上數據也傳遞出樂觀訊號；據 Glassnode 報告，一些鏈上指標表明市場似乎正在重演 2020 年中後半段比特幣剛開始走高時的場景，暗示市場將在 Q4 迎來新一波的高峰。
Glassnode 報告指出，雖然比特幣和以太幣自 7 月谷底反彈後一路走高，可相較於牛市高峰期間，它們的鏈上活動都依然保持在相對平靜的狀態。
報告中呈現的圖表顯示，目前比特幣區塊鏈的每日活躍「實體」數量僅為 27.5 萬，較 1 月峰值下滑超過 35%。除此之外，比特幣的日均交易量也比 1 月峰值下降 37.5%，來到每日 20 萬筆左右。
-比特幣每日活躍實體，圖片來源：Glassnode-
差距更為明顯的是以美元計價的鏈上交易量。據報告顯示，和 4 月的峰值相比，目前以美元計價的比特幣日均交易量已下滑超過 62.5%，跌至 60 億美元附近。
以太坊呈現了和比特幣類似的突兀情況。據 Glassnode 報告，以太坊的活躍實體數和日均交易量都較 5 月峰值下滑了 33%。
重演去年牛市開頭？
不過，由於市場在鏈上數據呈現相對低迷的狀態下依然實現了穩定的成長，因此鏈上數據和市場之間的明顯分歧，似乎反倒是為比特幣和以太幣後續看漲的行情增添了更多的信心。
Glassnode 分析師在報告中就表示：
值得注意的是，目前兩條鏈上的活動都類似於 2020 年中後半段，即市場建立起一個穩定的「預牛市」（pre-bull）蓄力階段。
這一輪由機構帶起的牛市約莫從去年 10 月啟程。據 CoinGecko 數據顯示，比特幣當時在單月飆漲近 30% 後，開啟了連續 6 個月 15% 以上的漲幅，直至 4 月寫下歷史新高的 6.48 萬美元。
Glassnode 分析師並補充，雖然從歷史數據來看，價格和鏈上活動出現背離對於牛市來說並不正常；不過，對於所謂的預牛市階段，以及牛市前的供應緊縮（pre-supply-squeeze）而言，這並不是一個少見的特徵。
報告總結道，鏈上數據似乎表明了市場仍存在強勁的潛在需求，若現狀能持續下去，大機率對幣價產生積極的效益。否則，只有在長時間沒有移動的代幣遭大量拋售時，牛市訊號才有可能失效。
Glassnode 分析師表示：
這段時期通常伴隨著熊市的籌碼累積階段結束，而到這裡都還留下來的投資人都是那些保持高度信念的人。
[編者按]：本文僅供參考之用，並不構成任何投資產品、證券、金融產品或工具的邀約、招攬、推介、建議、意見或任何保證，亦不應視作為專業意見或任何投資決定或行動的基礎。