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Fed 官員點名 Tether,稱「穩定幣的迅速成長」是「金融穩定挑戰」


波士頓聯儲銀行總裁羅森格倫(Eric Rosengren)在上週五(6/25)在國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)中發表談話,其中特別提及 Tether 發行的美元穩定幣 USDT,並稱其指數型的成長是目前備受聯準會關注的「金融穩定挑戰」。

上週五,波士頓聯儲銀行總裁羅森格倫(Eric Rosengren)出席國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)線上會議,表示聯準會官員需密切關注金融穩定風險。值得注意的是,羅森格倫在會議中點名穩定幣龍頭 USDT,指出該穩定幣的指數型成長尤其令人擔憂,並將該穩定幣列為聯準會所關注「金融穩定性」的三大挑戰之一。


在簡報中,羅森格倫將 USDT 背後的發行商 Tether 列為短期信貸市場的「新破壞者」(New disruptors)。

-羅森格倫簡報提及三大金融挑戰,source:Boston Fed-


在接下的簡報中則顯示了穩定幣的市值正在迅速成長,穩定幣目前交易額約為 630 億美元,是為優質貨幣市場共同基金總資產管理規模的 20%,而這可能會給短期貨幣市場帶來週期性干擾。

-羅森格倫簡報提及穩定幣市場對貨幣市場共同基金影響,source:Boston Fed-


羅森格倫在當天稍後接受《雅虎財經》(Yahoo Finance)專訪時,詳細闡述了他的觀點。


他在採訪中表示:

我之所以談論 Tether 和穩定幣,是因為當你研究它們的投資組合時,會發現它本質上是一個優質貨幣市場基金的投資組合,但伴隨著更高的風險。 Tether 擁有許多資產,而在疫情期間,許多資產的利差都變得非常大。

利差擴大是指信貸市場的拋售,此時高風險資產(如公司債券)以及安全資產(如美國國債)之間的收益率差異將會增加。


羅森格倫接著指出,目前的穩定幣市場是在不受監管的情形下迅速成長,並成為當代金融中不可忽略的板塊,因此聯準會應認真對待人們迅速逃離這類型的工具時,會對市場造成什麼樣的影響。

就像貨幣市場基金對信貸市場造成嚴重干擾一樣,我認為如果我們不開始仔細考慮下一次遇到市場衰退時,穩定幣這類型的金融商品可能陷入的困境,那麼未來的金融穩定問題就有可能會發生。

加密銀行 Avanti 執行長:聯準會釋出「監管穩定幣」訊號


羅森格倫首度公開點名 Tether 的舉動,引起了部分業界人士迴響。


比特幣技術開發公司 Blockstream 戰略長 Samson Mow 在推特上引用羅森格倫簡報內容,對於他將 Thether 形容為「新破壞者」及穩定幣擾亂金融市場等看法表示認同。

另外,懷俄明州區塊鏈任務工作小組的成員、加密銀行 Avanti 創辦人暨執行長凱特琳・隆(Caitlin Long)也在推特發表了對此次波士頓聯儲銀行總裁談話的看法。


擁有 22 年華爾街經驗的隆認為,聯準會對穩定幣的關注,並點名泰達幣,強烈暗示採取監管的可能性。


Tether 儲備金爭議


對於最大穩定幣發行商 Tether 被點名一事,隆則向《Coindesk》表示,她雖支持 Tether 突破性的技術,但也對該公司今年五月公布的儲備資產分布提出質疑。

我既為 Tether 作為突破性技術辯護,同時也認為其公開的儲備資產分布中,揭露了許多尚待解決的問題。

由 Tether 所發行的 USDT 在價值 1 兆美元的全球加密貨幣市場的管道中發揮相當關鍵的作用,是全球各大交易平台上最常用使用的交易對。而透過 USDT 在不同交易平台之間的價差,完成「搬磚套利」也是加密貨幣投資人常使用的獲利策略。


穩定幣旨在與美元等法定貨幣平價交易,理論上可以從發行商那裏以一對一的方式贖回現金。但有關 Tether 背後儲備金的爭議多年來一直籠罩著加密市場,也是紐約總檢察長辦公室調查的焦點。


值得注意的是,羅森格倫也在簡報中特別提到了 Tether 的資產儲備分佈。

-羅森格倫簡報提及 Tether 資產儲備分布,source:Boston Fed-


Tether 在今年 2 月和紐約總檢察長辦公室(NYAG)達成和解後,依和解協議在 5 月首度公開了儲備金資料。外界直至此時才意識到,在 Tether 所持有的資產中,有將近一半的儲備是商業票據,而該公司也未具體說明這些債務的發行人或評級,引發市場對該公司資產的流動性和信譽的質疑。


對此,隆則在推特上表示,每一個美元最終都要通過聯準會清算,意即聯準會對美元穩定幣也有相同的管轄權。


儘管如此,但羅森格倫最終仍採取了更溫和的觀點,他認為穩定幣的興起本身並不對信貸市場構成威脅,而是需要評估它們如果作為信貸市場的一部分繼續成長可能伴隨的風險,以及在聯準會能在多大程度上支持穩定幣主導的市場。


但羅森格倫也拒絕透露如果 USDT 或其他穩定幣對信貸市場構成風險,聯準會是否將介入或支持。


有趣的是,除了對 Tether 的關注,羅森格倫透露聯準會也一直在關注其他知名度較低的穩定幣,其中有一個是最近陷入困境的穩定幣。


儘管羅森格倫並未明指是何種穩定幣,但外界普遍認為是近期一夕之間無預警歸零的 Iron Finance 治理代幣 TITAN。而 NBA 獨行俠隊老闆庫班(Mark Cuban)也坦然表示自己是同樣承受損失,並強烈呼籲監管機構對穩定幣進行嚴格規範。


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