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什麼是穩定幣?

Updated: Mar 8


什麼是穩定幣?

說到加密貨幣,不少人都會覺得加密貨幣市場的浮動較多、風險較高。客觀來說,由於區塊鏈技術目前仍處於發展階段,而且加密貨幣市場的規模依然有很大的發展空間,所以加密貨幣市場難免會有較大的波動性。然而,部分加密貨幣的穩定性不一定遜色於其他投資產品。

穩定幣是中心化資產抵押發行代幣。顧名思義,穩定幣是以其「穩定性」作為賣點。穩定幣的發行商以與掛鉤貨幣1:1的匯率發行穩定幣,如果發行商發行了10萬枚與美元掛勾的穩定幣,那麼發行商就必須在銀行裡存放10萬美元儲蓄金。因此,穩定幣可被視為動盪市場中可靠的避險資產。


穩定幣可以通過各種方式來保持自己的穩定性。KIKI 將在本文探討一些穩定幣所使用的機制,並對其優勢和局限性進行介紹。

法定資產抵押型穩定幣

市場中最受歡迎的就是直接由法定資產以1:1匯率支撐的穩定幣,例如 USDT,這種穩定幣通常又會被稱為法定資產抵押型穩定幣。發行方(或銀行)需要存有一定數量的法定貨幣,並按比例來發行代幣。

假如發行方持有100萬美元,同時發行了100萬枚單價為1美元的代幣,使用者則可以像使用加密貨幣那樣,用這些穩定幣進行自由交易,持有者也可以隨時將穩定幣兌換成等值的美元。

加密資產抵押型穩定幣

建基於加密資產的穩定幣對應了建基於法定資產的穩定幣,兩者的主要區別在於加密貨幣被用作為發行前者的抵押物。由於加密貨幣屬於數字資產,所以加密資產抵押型穩定幣的發行由智慧合約負責。相關的穩定幣有 Bitshares USD。

加密資產抵押型穩定幣的可信度相對較低,但它的可取之處在於其貨幣政策都是以投票方式做決定,而這也是其治理體系的一部分,這就意味著你不必信任單一的發行方,而是可以相信網路中所有的參與者都會根據使用者的利益行事。

為了得到此類穩定幣,使用者將他們的加密貨幣鎖定在發行代幣的智慧合約中。隨後,使用者如要贖回抵押物,便要向同一份智慧合約支付穩定幣(連同利息)。

由於每個系統有不一樣的設計,執行掛鉤的特定機制都會有不同之處。但簡單來說,在加密資產抵押型穩定幣的體系裡,博弈論及鏈上演算法鼓勵了投資者參與維持價格穩定的過程。

穩定幣的優缺點

穩定幣的主要優勢在於它們可以為加密貨幣的交易提供媒介。由於加密貨幣價格存在高度波動,所以它們並不能在處理支付等日常應用方面得到廣泛應用,而穩定幣所提供的高可預見性和穩定性則可解決這一持續問題。


作為一種抵抗波動性的措施,穩定幣又可在加密貨幣與傳統金融市場的整合中發揮作用。照目前情況來看,這兩種市場是相互獨立存在的,且兩者所處的生態系統缺乏足夠互動。而隨著該種穩定數字貨幣的出現,加密貨幣很有可能會在貸款與信貸市場得到更多的應用(目前僅由政府發行的法定貨幣主導)。


除了用於金融交易,穩定幣還可被投資者用作對衝投資組合——將投資組合中的一部份與穩定幣掛鉤可有效降低整體風險。一方面,當價格下跌時,使用保值資產購買其他加密貨幣是一種有效的策略。另一方面,當價格上漲時,這些穩定幣可以「鎖定」收益。


雖然穩定幣在廣泛應用方面具有很大的潛力,但從技術層面來看,穩定幣還是存在一定的局限性。由於法定資產抵押穩定幣是需要中央實體來持有儲備資產,所以其去中心化程度比其他加密貨幣低。對於這些新興技術,我們要給予它們更多的時間,讓它們變得更為成熟。

儘管穩定幣存在一些細微的瑕疵,但它們仍是市場中不可缺少的一部分。穩定幣的設計初衷是為交易者提供風險管理的有效工具,而目前應用的範圍已超出了當初的設想。它們已經成為一種強大的工具,不僅可擴寬加密貨幣的應用空間,更可在波動替代方案不理想時發揮作用。


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