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摩根大通報告:「以太坊 2.0」推動質押產業,有望於 2025 年抵達 400 億美元


儘管比特幣和其他加密貨幣近期面臨多重挑戰,從監管的角度來說,加密貨幣的前景似乎不太穩定,然而對華爾街機構來說,加密產業仍有機會獲得大量收益,因為「質押」加密貨幣將能為機構和散戶投資人創造更高的收益。

根據摩根大通(J.P. Morgan)週三發佈的最新報告,以太坊 2.0 網路的推出將「權益證明」共識機制(Proof-of-Strake,PoS)推向普及化,而質押(Staking)收益將成為對機構和散戶投資者更具吸引力的收入來源。


目前,比特幣和以太坊區塊鏈皆使用「工作量證明」(Proof-of-Work,PoW)來確保網路上的所有交易都是有效的,並且網路的分佈式記錄是準確的。而為了創建一個更具可擴展性和能源效率的系統,區塊鏈開發團隊,包括去中心化金融運動的先驅以太坊,正在從工作量證明轉向權益證明,讓用戶將資金質押在區塊鏈上驗證交易並賺取獎勵。


根據外媒《Forbes》報導,摩根大通的兩位資深分析師在報告中表示,目前質押為加密產業帶來約 90 億美元的收入,若以太坊網路能順利於今年底完成重大升級,成功將工作量證明過度到權益證明,那質押規模將有望成長一倍,上看 200 億美元。他們預計,到 2025 年,整個區塊鏈行業的質押收益率將再次翻倍並達到驚人的 400 億美元規模。


兩位分析師還將質押加密貨幣的獎勵制度與現金、現金等價物及美國國債等固定收益工具進行比較,指出透過質押所獲得的收益能降低持有加密貨幣的機會成本,並強調在零利率的環境中,收益率即代表了投資的動力。


該報告寫道:

與美元、美國國債或貨幣市場基金等其他資產類別的其他投資相比,通過質押獲得的收益可以降低擁有加密貨幣的機會成本。 在這些資產類別中,投資會產生一些正名義收益率。事實上,在當前的零利率環境中,我們將收益率視為投資的動力。

目前以太幣持有人可以透過在 Coinbase 質押獲得 5% 的收益,在 Kraken 交易所則獲得 5% 到 7% 的收益率。而除了以太幣,部分 PoS 代幣也有相當高的收益率。根據 Stakingrewards.com 的數據,目前質押像 SOL 或 BNB 等加密貨幣,可以賺取 4%-10% 的年收益率,在幣安交易所質押美元穩定幣 USDT 則能獲得 9.49% 的年化收益率。


隨著加密貨幣的波動性下降,獲得正實際回報的能力將是加密市場邁向主流的重要因素。


該報告還預測,質押市場將能為美國巨頭交易所 Coinbase 帶來一筆可觀的收益,該交易所在 2020 年的投資額約為 1,000 萬美元,到 2022 年可能成長至 2 億美元,並在 2025 年底達到 5 億美元的規模。


然而,是否能透過質押加密貨幣獲得持續正收益,最終仍取決於市場波動。舉例來說,以太坊的競爭對手 Solana 允許用戶質押原生代幣 SOL 獲得獎勵。但如果 SOL 代幣的價值下降,就會產生虧損。而所有使用權益證明機制的加密貨幣都是如此。


然而,隨著加密市場的成熟,以及波動性的降低,加密貨幣的價值越加穩固,質押便有機會成為更穩定的收入來源。


該報告提出的另一個擔憂則是「任何持續鑄造新代幣的系統固有的通貨膨脹」。如果沒有嚴格的通脹控制機制,參與抵押系統的人越多,單個代幣的價值就越稀釋,個人獲得的獎勵就越少。以 SOL 為例,Solana 開發團隊發布了《通脹時間表》並設定了 1.5% 的長期通脹率目標,以減少投資人的擔憂。



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